晶盛機(jī)電子公司寧夏鑫晶年產(chǎn)16萬只的石英坩堝生產(chǎn)基地，一期年產(chǎn)4.8萬只大尺寸石英坩堝項目正式投產(chǎn)，二期正式簽約。

　　年產(chǎn)16萬只坩堝項目落地

　　晶盛機(jī)電于2017年開始布局石英坩堝，先后在浙江、內(nèi)蒙古進(jìn)行石英坩堝的研發(fā)和生產(chǎn)，2021年在銀川布局新的坩堝生產(chǎn)基地，生產(chǎn)28-42英寸不同規(guī)格尺寸的坩堝。寧夏鑫晶新材料科技有限公司2021年10月成立，為晶盛機(jī)電控股孫公司(寧夏鑫晶為浙江美晶全資子公司，浙江美晶為晶盛機(jī)電控股子公司，晶盛機(jī)電持股比例66%)，致力于高品質(zhì)大尺寸石英坩堝生產(chǎn)制造，僅用160余天就實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品順利生產(chǎn)下線。目前寧夏鑫晶已完成坩堝的自主研發(fā)，氣泡密度方面相較國內(nèi)其他企業(yè)有較大品質(zhì)提升，但是仍和國際領(lǐng)先水平有一定差距，后續(xù)還需不斷迭代改進(jìn)。公司目前坩堝的研發(fā)專注于質(zhì)量路線，選擇品質(zhì)好的石英砂供應(yīng)，盡管提高了生產(chǎn)成本，但是產(chǎn)能和成晶率都有大幅度提升。

　　增厚上市公司凈利潤1.7億

　　從單價上看，晶盛機(jī)電32寸石英坩堝價格約6500元/個，36寸石英坩堝價格約9000+元/個。從使用壽命上看，石英坩堝壽命理想狀態(tài)400小時+，較差情況為300小時左右。(備注：N型硅片對應(yīng)石英坩堝的使用壽命比P型低50-100小時，即P型硅片的石英坩堝壽命約400小時，N型硅片的石英坩堝壽命為300-350小時)。一臺單晶爐的石英坩堝用量：目前P型硅片一臺單晶爐平均一個月使用2個石英坩堝(720小時)，一年使用24個石英坩堝，32寸石英坩堝6500元/個，則一臺單晶爐一年對應(yīng)石英坩堝用量15.6萬元。1GW硅片的石英坩堝用量：1GW182硅片產(chǎn)能對應(yīng)100臺單晶爐，則1GW硅片出貨對應(yīng)使用約2400個石英坩堝，32寸石英坩堝6500元/個，對應(yīng)石英坩堝價值量為1560萬元。按照1GW硅片出貨對應(yīng)使用約2400個石英坩堝，寧夏鑫晶年產(chǎn)16萬只石英坩堝則對應(yīng)約70GW硅片產(chǎn)能;按1個石英坩堝6500元價值量測算，16萬只石英坩堝對應(yīng)10.4億元價值量。我們認(rèn)為16萬只全部達(dá)產(chǎn)，將增厚上市公司營收10.4億元，若按照25%凈利率測算，考慮到上市公司持股比例66%，則對應(yīng)增厚上市公司凈利潤1.7億元。

　　盈利預(yù)測

　　光伏設(shè)備是晶盛機(jī)電的第一曲線，第二曲線是半導(dǎo)體大硅片設(shè)備放量，第三曲線是藍(lán)寶石材料和碳化硅材料的完全放量。我們預(yù)計公司2022-2024年的歸母凈利潤為25.95/35.87/43.44億元，對應(yīng)動態(tài)PE為26/19/15倍，維持“買入”評級。